主要意见
　　
　　4月中旬市场需要仍处于飞快昏迷,玻璃不断提供方面而言,重庆福耀新熄灭一条600t/d破费线(卑劣主要为汽玻,盈利较艰深浮法略高)。同时,行业旬报小幅下滑在华南、华东地域团聚影响下,地域玻璃平均价钱(4妹妹)环比上涨1.2元/重箱至65.8元/重箱,幅度为1.9%。行业部份盈利仍处于底部地域,团聚估量4月中旬毛利率为2.2%,价钱上行空间较小。本旬行业库存为2931万重箱,再次钻研环比下滑0.9%(27万重箱),停窑率为25.0%,仍坚持高位。咱们估量未来企业库存仍将处于飞快下滑历程。启动咱们以为未来短期内需要的库存变更仍将成为关注要点。
　　
　　咱们以为:行业盈利处于底部,市场短期内,大部份企业盈利仍是严正,估量仍将有部份中小企业破费线不胜盈利停窑,改善短期提供,同时,随着市场需要不断小幅改善,则将对于价钱起到企稳反对于并前妨碍业盈利水平,而后续趋向性需要反转仍需关注下有地产变更情景。
　　
　　主要目的玻璃不断跟进:停窑率(25.0%,环比根基持平,历史高点)、毛利率(2.2%,行业旬报小幅下滑环比提升2.1%)、库存(2931万重箱,地域环比着落27万重箱,幅度为0.9%)、牢靠投入资金增速、团聚地产销售面积增速。再次钻研
　　
　　主要推选公司:南玻A(“买入”评级)、启动旗滨总体(“增持”评级)。库存
　　
　　地域团聚再次启动价钱上调,需要回暖仍显飞快
　　
　　4月中旬,随着华东、华南再一次的地域团聚召开,厂家纷纭提价1-2元/重箱,但卑劣市场需要环比依然坚持较为飞快的回升,出货量仍未见大幅度好转,行业依然在一个飞快去库存的趋向中运行。咱们以为,尽管减价确定水平上建议了企业盈利能耐提升,但后续市场仍有较多不断定因素,好比新增产能以及需要好转速率等,建议不断关注需要变更。本旬由于华南、华东地域团聚影响,上海、广州、武汉地域价钱略有提升,上涨幅度在1.5-5元/重箱不等,而华北地域需要平淡,企业库存压力削减,价钱略有下滑,幅度约为0.5-1元/重箱不等。本旬主要都市玻璃平均价钱(4妹妹)为65.8元/重箱,环比上涨1.2元/重箱,幅度为1.9%。从地域上看,北京价钱下滑1元/重箱,幅度为1.7%,广州价钱上涨较多,为5元/重箱(幅度6.7%)。
　　
　　玻璃-纯碱重油差环比扩展,盈利略有回升
　　
　　4月中旬,纯碱价钱为1514元/吨,重油价钱为4550元/吨,环比均根基持平。而玻璃均价略有提升,导致价差扩展。咱们估量,短期内需要依然处于弱昏迷,价差或者将持平或者飞快扩展,但仍需关注卑劣需要变更情景。
　　
　　库存不断小幅回落,停窑率坚持高位
　　
　　凭证统计局较新宣告数据,12年1-2月玻璃行业平均毛利率为4.3%,平均每一重箱毛利约为3.4元,同时,天下玻璃破费企业由11年250家下滑至232家,盈利企业由62家削减至104家,累计盈利企业比例为44.8%,较11年12月削减近20%。妨碍到4月中旬,行业库存环比下滑0.9%,为2931万重箱(环比着落27万重箱)。停窑率为25.0%,仍处高位。估量4月上旬行业毛利率为2.2%,环比回升2.1%。中小企业盈利依然严正,盈利仍处底部地域,但价钱上行空间较小,短期行业盈利或者将飞快更正。
　　
　　玻璃板块及要点关注公司估值
　　
　　4月中旬(妨碍到4月20日),申万玻璃制作指数跑赢沪深300指数2.0个百分点,玻璃板块11年PE为23.9倍。要点关注公司方面,南玻A,旗滨总体2012年PE分说为18倍、21倍,坚持“买入”以及“增持”评级。